国债收益率上升意味着什么意思|国债收益率上升意味着什么

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　　国债收益率上升意味着什么

　　国债收益率上升能看出什么?

　　摘要：1、今天已经调整到位，明天有冲击的可能 2、国债收益率上升暗示了什么?3、欧洲央行维持三大利率不变，符合预期

　　今天震荡上行，虽然涨幅不大，总算是创新高。前天大涨后，这两天能够顶住卖盘很不容易。上证直面60日均线，创业板面临箱体的第一个上沿2210。从30分钟图上看，今天已经调整到位，明天有冲击的可能，我们耐心等等吧。

　　10年期国债收益率早盘升破3%。这条新闻估计不少人看过也就看过了，没太明白有啥重要的。其实国债利率对判断经济很重要，曾经美国国债收益率和股票价格呈负关联(也就是说股票涨国债跌)。最近几年关联性相对变弱，但是对于判断整体经济环境还是有用的。用处有多大呢?基本相当于从你带什么手表来推断你的生活水平。

　　为了证明我知识渊博，我先来说说啥是国债。这东西我们小时候叫国库券(表示出知道国库券是什么东西同学已经暴露年纪了)，和钱一样一张一张的，在某些情况下是可以直接使用的。我有个同学曾经偷出来请我们打游戏机，最终被父母发现，屁股被打成4瓣。现在的国债已经看不到纸质的，去银行买国债也就是在你帐户下面加几个数字。

　　国债有1年，3年，5年，10年不等。收益就是利率，发行的时候就订好了，最近一次3年期国债的利率在3.9%。国债利率一般比定期存款略高一点，所以很多老年人喜欢，通常排队去买。

　　那国债收益率是什么?国债除了在银行买以外还可以交易。面值100块的国债在交易过程中价格可能低于100也可能高于100。

　　国债收益率=(利率+(100-国债价格))/100。举例，100块的国债卖99块，国债的利率2%，那国债收益率=3/100=3%。

　　一般来说，市场上的钱很多，没地方投的时候会去买国债，也就是俗话说的钱多的没地方花(我是多么的羡慕能有这种感觉的人啊)，这时候国债价格上涨，国债收益率就低。当经济环境好，各种投资机会涌现的时候，大家会抛出国债换成现金去投各种项目，这时候国债收益率就高。这和我们散户一样，股市好的时候恨不得砸锅卖铁的买股票，股灾的时候恨不得股市里一分钱没有，钱全存定期才好。

　　明白了这些，我们再来看看这条新闻。如果我想忽悠大家的话，我可以把这条新闻解释成投资者风险偏好升高。说人话就是，股票要涨了，赶快卖掉国债买股票。但是我是一个有良心的社会主义接班人，所以我决定说出真相：市场上没钱。国债收益率高有2个条件，1、想投资的人手上没钱 2、市场上可投资项目多。第二个条件我真心没看到，现在可投资的机会真的不多。那收益率高的原因就只有1个了，投资人手上没钱。

　　基于这个判断，股票市场短期应该还是场内资金厮杀，别太期望场外资金，也就是说短期内大涨不太可能，最近能够走出这种震荡上涨就很不错了。

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　　国债收益率上升 配置需求启动

　　上周期债市场继续承压疲弱，在收益率整体区间波动的大背景下，阶段性去杠杆力度的增强使得投资者对于监管升级下的资金形势有所担忧。因此，在市场整体情绪仍然相对悲观的情况下，国债收益率依然维持高位振荡。后市建议关注收益率上行对需求配置的带动影响。

　　阶段性资金压力缓解

　　上周央行公开市场逆回购共计净投放资金1500亿元，同时通过MLF长短期操作对冲到期压力，锁短放长意味明显。本周公开市场将有2500亿逆回购到期，周一到周五到期量分别为0元、400亿元、400亿元、900亿元和800亿元。从到期压力来讲，虽然本周临近月底，但是到期规模已经大幅缩小。按照以往资金的规律变化来看，临近月底的最后一周，资金压力反而开始逐渐缓解。这主要得益于央行公开市场操作的提前释放。从本月央行在公开市场先暂停、再投放、MLF再加码的操作来看，本月资金压力的高峰期显然已经过去。虽然本周资金利率水平仍有可能上行，但从阶段性压力的释放来看，整体程度可控。

　　另一方面，近期不论是市场资金状况还是国债收益率，都面临大幅上升的压力。这其中除了季节性的资金诉求外，更重要的是近期央行去杠杆进程的不断深化，委外市场资金方面受到市场情绪冲击。因此，短期来讲，监管升级的市场预期给资金利率的压力是市场短期的主要矛盾之一。因此，从十年期国债收益率上周已经冲击3.46%、七年期国债收益率倒挂冲上3.5%之上的市场情况来看，国债收益率仍有上行压力。不过，是否继续激化需要关注政策预期及需求意愿的博弈情况。

　　避险增加与收益率上升

　　关注配置变化

　　从各类资产的总体表现来看，我们通过跟踪期货市场的保证金情况发现，上周期指和商品期货市场的保证金水平均有下降，尤其是在A股市场整体回落的背景下，资金整体维持谨慎态度。上周股指期货保证金下降幅度超过12%，期债市场的保证金规模相应增加3.57%。可见，在市场避险情绪集体回升的背景下，债券类资产的避险需求也开始有所回升。

　　从一级市场的配置情况来看，上周续发的七年期国债中标倍数为1.88倍，相同期限的农发债增发中标倍数为3.96。十年期进出口债增发中标倍数高达4.88。本周将要发行的国债规模为320亿元，政策金融债为500亿元，暂时没有地方债发行计划。重点关注本周国债一级市场的配置情况。我们预计，随着国债收益率不断提升，配置需求也将相应启动。尤其是监管升级对于投资标的转向利率债市场也存在预期。

　　综上，在资金压力有所缓解的背景下，关注本周国债收益率是否在需求配置增强的变化下出现回落。预计短期期债市场仍将在收益率高位振荡的背景下维持弱势格局。

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　　国债收益率上升 投资者担心又是昙花一现

　　友财网几乎没有交易员预计美联储将在本周会议上加息，但投资者将关注美联储是否会在6月份会议上加息的迹象。

　　在美国联邦储备委员会(简称：美联储)政策会议即将于周二召开之际，有一个信号表明，投资者认为经济和金融市场在经历了年初的巨震之后可能正在企稳。

　　全球政府债券收益率正在上升，这种走势一般与市场对经济增长和通胀的预期升温有关。当债券价格下跌时，收益率就会上升。

　　然而，尽管有一些迹象显示这种趋势可能会继续下去，例如道明证券(TD Securities)的数据显示，本月投资者押注国债收益率上升的头寸增至去年11月份以来的最高水平，但许多人认为这可能又是昙花一现。

　　对于一些人来说，他们的担忧是最近国债价格的下跌只是最近几年大反转行情的重演。在过去的四年中，有三年国债价格都在年初大幅下挫，随后由于经济和地缘政治担忧而飙升。

　　10年期德国国债收益率上周五触及0.228%，较4月7日创出的年内收盘低点0.089%显著回升。在同一时间段，10年期美国国债收益率从1.69%升至上周五的1.888%。今年早些时候市场的剧烈波动促使投资者纷纷买入避险资产国债，导致国债价格上涨、收益率下降，目前的走势部分扭转了这一局面。

　　相比之下，就在去年春天，10年期德国国债收益率一度触及历史最低收盘水平0.07%，但在随后的数周内反弹至1%。

　　收益率的这种升势未能持久。这些经历令交易员们感到不安，也让许多人为未来的震荡做准备。

　　此次的逆转发生在美国联邦储备委员会(简称：美联储)本周召开会议的前夕，会议将于周三结束。几乎没有交易员预计美联储将在这次会议上加息，但投资者将关注美联储是否会在6月份会议上加息的迹象。与此同时，日本央行的政策会议将于本周晚些时候召开。

　　本月发布的数据显示，中国3月份出口九个月来首次上升，另外房地产市场回暖已经带动铁矿石和钢材的价格走高，这也推动债券收益率走高。

　　美国最新一周首次申请失业救济人数降至1973年来最低水平，表明美国劳动力市场稳健。德国衡量投资者对经济前景的信心的指数在4月份升至年内最高水平。

　　对冲基金等大型投资者正在押注收益率将继续上升。道明证券(TD Securities)美国策略师程晨(音)称，大型投资者本月早些时候净持有117亿美元能在国债价格下跌、收益率上升时获利的10年期美国国债期货合约，为去年11月以来最高水平。这些投资者3月底持有50亿美元反方向头寸。

　　根据基金分析公司理柏(Lipper)的数据，在截至4月20日的一周内，投资者共将2.797亿美元的资金撤出了投资于美国政府债券的美国债券共同基金和交易所交易基金。这是继11周资金净流入后，连续第八周资金流出。

　　在某种程度上，这一转变体现了对2016年债券价格突然上升的自然反应，几乎没有分析师预计到此轮价格上升。

　　但是交易员认为，收益率升高和资金流出也反映了石油市场反弹、美联储有望放慢收紧货币政策的步伐，以及市场对中国经济急剧下滑的担忧消退的情况。

　　英杰华投资集团全球服务有限公司(Aviva Investors Global Services Limited)利率部门的主管迪贝尔(Charlie Diebel)认为，尽管一直有声音称各央行已经没有弹药，但本月抛售政府债券的现象在某种程度上表明，市场相信政策最终会奏效。截至去年12月底，英杰华投资管理的资产规模为4,180亿美元。

　　通胀预期温和上升，部分原因在于市场信心更为乐观及油价稳步上扬。10年期平准通胀率(衡量10年期通胀保值债券与10年期美国国债的收益率差)上周五达到1.65个百分点，是去年8月以来的最高水平。

　　这表明，投资者预计未来10年美国通胀率将保持在年均1.65%的水平。2月中旬，10年期平准通胀率曾跌至1.2%以下，创2009年以来的最低水平。

　　CIBC World Markets Corp.利率策略主管吉尔胡利(Richard Gilhooly)称，很多投资者正在卖出常规国债，而买入通胀保值政府债券，以防通胀率上升。

　　他表示，通胀是正在推高全球债券收益率的缓效催化剂。

　　投资者正在规避利率敞口的另一个迹象是：上周五，10年期国债和2年期国债的收益率差距扩大至1.07个百分点，为3月底以来的最高水平。4月7日，这一收益率差曾降至1个百分点以下，接近2007年末以来的最小差距。投资者在担心通胀可能加速上升时，一般会要求长期债券拥有更高的溢价。

　　不过，许多大型资产管理公司都表示，他们不太相信国债收益率会大幅走高，理由是全球经济增长乏力及较为宽松的政策。一些经济学家告诫称，第一季度中国经济是受到信贷扩张的支撑，而债务负担的不断增加将使得中国经济容易受到冲击。

　　一个衡量投资者对债券市场波动性预期的指标依然平静，表明许多投资者并不确信国债收益率将大幅上升。根据期权市场衡量美国国债价格隐含波幅的美银美林波动指数(Bank of America Merrill Lynch Move index)上周四结算价报68.6，显著低于2月11日触及的年内高点97.97。

　　资产管理机构Northern Trust Asset Management固定收益部门董事总经理罗伯森(Colin Robertson)表示，国债收益率低是有合理原因的。截至3月末Northern Trust旗下管理着9,000亿美元资产。

　　罗伯森表示，若10年期美国国债收益率再度升至2%，他将考虑买入。他还预计，到今年年底10年期国债收益率将降至1.5%。

　　他说，目前处于一个低增长周期，通胀仍然温和。

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