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减持国债还什么|减持国债 减持国债什么意思

时间:2019-08-14   来源:小学作文   点击:

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国债,又称国家公债,是国家以其信用为基础,按照债的一般原则,通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。小学生作文网www.zzxu.cn 小编今天为大家精心准备了减持国债 减持国债什么意思,希望对大家有所帮助!

  减持国债篇一

  减持国债是什么意思

  减持国债,即减少持有他国国债。2009年开始,我国开始大幅减少持有美国债券。国家外汇管理局在其网站发布的外汇管理政策热点问答称,中国持有美国大额国债,不代表对美国是一种威胁。外汇储备持有美国国债是一个市场的投资行为,增持或减持美国国债都是正常的投资操作。美国财政部公布的最新数据显示,截至6月末,我国持有的美国国债余额为7764亿美元,单月减持251亿美元(在5月底时,我国持有的美国国债额曾达到创纪录的8015亿美元) ,创2000年年年以来单月减持美国国债最高纪录,但仍居各国之首。同时,美国国债的第二大持有国日本,在6月份大幅增持346亿美元至7118亿美元,与我国持有量进一步缩小。英国还为第三大持有国,从5月的1638亿美元增持至6月末的2140亿美元,增加502亿美元。

  减持国债最新美国财政部国际资本流动报告显示,6月中国减持251亿美元美国国债,成为今年以来继4月之后的第二次减持。减持后,中国所持美国国债总量从5月的8015亿美元陡然回落至7764亿美元,但仍居各国之首。

  中国社会科学院中国经济评价中心主任刘煜辉指出:“这一较大的减持状况出现在6月,而在整个二季度美国中长期国债收益率已经上涨近15%,市场对美元资产的担忧愈演愈烈,因此不少外国投资者都大量减持所持美国中长期债券。”

  根据美国财政部公布的数字,5月外国投资者净增持美国国债305亿美元,使之所持美国国债余额上升至3.3万亿美元,占比47%。然而,外国投资者普遍降低中长期美国国债持有量,而增持短期国债。5月外国投资者净卖出长期国债226亿美元,净买入短期国债531亿美元。

  减持国债篇二

  中国减持美国国债的影响

  减持的原因有四个:

  一是总体规模的减少

  二是币种结构的调整

  三是券种结构的调整

  四是市场风险意识回暖,及对美国政府巨额财政赤字和数量型放松可能导致恶性通胀的担忧

  第一,中国增持或减持美国国债,完全是一国主权范围内的正常的商业行为,是正大光明,理直气壮的。我们什么时候承诺过只买不卖啊?

  第二,这是一次非常明显、清楚的政府警告行为,中国通过这一行为严正警告美国奥巴马政府:一定要千方百计稳定美元币值,稳定美元汇率,不要滥印滥发货币,也不要多发滥发美国国债。否则,中国完全可能改变长期战略,变增持为减持,这对美国的财政与货币政策会造成重大冲击。特别是作为第一持有国的“老大”地位可能引发世界各国的多米诺骨牌效应,这种局面如发生,对美国经济的冲击就是巨大的。

  第三,中国人民非常怀疑美国总统及财长盖特纳一再关于美元不会贬值,美国国债是可信赖的“承诺”。这里有数据证明,美国近年来国债越发越多,人们担心美国政府实际上在向美元与美国国债注水。

  从2006年9月30日到2007年9月30日,美国只增发了5000亿美元国债,即国债余额从8.5万亿美元上升到9万亿美元;从2007年9月30日到2008年9月30日,美国增发了一万亿美元国债,余额上升到10.02万亿美元;但从2008年9月30日到2009年5月,美国在短短几个月中,增发了1.35万亿美元国债,余额达到11.37万亿美元。据悉,美国财政部有计划于今年发行2.56万亿美元国债,明年再发1.14万亿美元国债。2年中,将使其国债余额达到13.72万亿美元,如消息确实,则美国的国债余额与其GDP14.26万亿美元的比例将达到(假定美国经济这两年0增长的话)96%;现实生活中,这个比例已高达79.7%,大大高于马斯特里赫特条约规定的:欧元区各国发债率不能高于GDP60%的安全警戒线。更大大高于中国这一比例(16.3%)。也就是说,美国应该约束财政部不要再狂发、滥发国债了。

  减持对股市的影响:

  中国减持美国国债会打击美国经济的信心指数和币值稳定,而且如果大部分持有国都不断减持的话,势必会造成美元贬值甚至恶性通货膨胀的发生,因而将引导资金流入黄金、有色金属等保值、规避美元贬值风险的领域,会促使石油、有色金属等大宗商品的价格不断增加。因而对黄金板块、煤炭石油板块、有色板块等构成一定的利好。

  减持国债篇三

  债券发行增速放缓 商业银行继续减持国债

  2017年3月共发行记账式国债1500 亿元和储蓄式国债300 亿元,发行地方债3830.2 亿元,发行政金债3036 亿;同业存单发行量为1.93 万亿,非金融类信用债发行5595 亿。中债登托管量净增4140亿元至 44.25万亿元,上清所托管量净增5109 亿元至15.88 万亿元。

  从市场需求和持有结构变动来看,商业银行净减持国债,被动增持地方债,主动增持同业存单;城商行、农商行加大回购净融入,大量发行同业存单;广义基金同业存单,减持政金债;券商增持同业存单、国开债等政金债、国债以及部分信用债;保险机构主要增持同业存单、政金债、国债等。

  ⊙中金公司

  3月,中债登托管量净增4140亿元至 44.25万亿元,2月净增538 亿元;上清所托管量净增 5109 亿元至15.88 万亿元,2 月净增7021亿元。中债登托管量增幅较上月明显增加,主要是 3 月地方债发行刚刚拉开序幕,3月中债登地方债托管量增加4049 亿元。上清所托管量增幅较 2 月有所下行,主要是由于同业存单的净增量有所放缓。

  债券发行增速低于预期 同业存单净增量有所放缓

  2017年3月,在债券的发行与净增的特点上,3月份利率债发行量总计为8265亿元,低于去年同期的12730亿元,主要是因为地方债今年启动较晚且发行速度较慢,国开和农发今年第一季度的发债速度也明显低于去年。在净增量方面,因到期量较大,3月国债和农发债的净增量为负,3月利率债总计净增3804亿元,低于去年同期的10369亿元。具体来看,3月债券发行与债券净增方面有以下五大特点。

  1.国债:3月记账式国债发行共1500亿元,净增量为-577亿元,受3月到期量较大影响,国债净增量大幅低于去年同期。今年中央赤字安排较去年增加1500亿元,国债发行量也会相应增加。目前单只国债的发行规模为200亿元,预计4月单只发行规模将会提高。

  2.地方债:3月地方债的发行与净增量均为3830亿元,低于去年同期的7479亿元。今年地方债的发行启动较晚,且发行节奏较慢,在已发行的地方政府债中,定向发行的占比较高。在目前发行的地方债中,定向置换比例为65%,2016年定向置换的比例仅为30%。由于市场利率抬升和进入城投债置换后期,地方债置换难度有所加大,2017年置换类地方债的规模或将低于此前预期,预计将会有较大一部分地方债留至2018年进行置换,整体地方债的供给压力将会明显小于去年。

  3.政策性金融债:3月政金债总发行3036亿元,净增量为551亿元,净增量低于去年同期;发行方面,国开债和农发债今年的发行进度明显慢于去年,进出口银行债的发行较去年有所增加。由于到期量较大,3月农发债的净增为负。考虑到今年专项金融债额度下降,预计政策性银行债净增量可能低于去年;

  4.3月,同业存单发行量为1.93万亿元,净增量为4290亿元,其中发行量与2月基本持平,为历史高位。但因为3月到期量较大(约为1.5万亿元),净增量(4000亿元左右)较2月有明显下降。发行机构仍然以城商行和股份制银行为主,但3月同业存单的发行机构有一定的变化。其中,股份制银行发行8854亿元,但仅增1319亿元,大部分发行量为到期的滚动发行;城商行发行1.09万亿元,净增3104亿元,发行量与2月基本持平,但净增量较2月有所下降,城商行同业存单的扩张意愿有所减弱;国有大行和农商行在3月的净增量较上期有所增加,其中国有大行净增321亿元,其2月的同业存单净增量为-83亿元,农商行净增740亿元,其2月的同业存单净增量为249亿元。往后看,随着银行主动扩张资产负债表的意愿下降,同业存单的发行量也将逐步下行。

  5.信用债:3月,非金融类信用债实际共发行5595亿元,较2月有所增加,净增量由2月的-991亿元转为3月的403亿元。3月以来,信用债一级市场公告发行规模较2月明显回暖,但各品种供给量较往年仍有明显差距,且取消发行的情况依旧十分密集,3月信用债取消发行支数达到87只,居2016年以来第二高月份,仅次于2016年4月。信用债净增的主要来源为中票和公募、私募公司债。其中,中票发行量贡献了较大部分增长,主因是近期资质较好的房地产和城投发行中票较多;由于城投地产受限,公募、私募公司债的发行量与2016年高峰时期相比相距甚远。短融发行量抬升,但3月大量到期,其净增量仍为-638亿元。从行业方面看,城投、地产、煤炭、化工、建材及有色金属的净增量均由负转正。其中,城投、地产、煤炭和建材行业分别同比增长492亿元、344亿元、146亿元和116亿元。但钢铁行业受3月到期量较大的影响,净增量跌回负值,仅为-33亿元。

  MPA考核压力显著 约束机构扩张性交易行为

  1.3月,商业银行净减持1425亿元国债,创单月减持国债之最。相反,商业银行大幅增持了地方债和同业存单。主要是因为,第一季度末,表外理财纳入MPA考核,商业银行面临的考核压力较大,广义信贷额度有限,叠加负债端成本偏高,有限的广义信贷额度要优先给信贷、非标以及较为刚性的地方债,一定程度上压缩了商业银行对票据、债券以及同业资产的配置空间。另一方面,同业存单作为同业资产,目前不计入广义信贷,不受MPA考核的影响。3月同业存单收益率较高,商业银行通过配置同业存单,在扩表的同时不影响MPA考核,商业银行在3月总计增持了1796亿元同业存单。分银行来看,全国性商业银行大量增持地方债、存单而减持国债;城商行面临MPA的考核压力或较大,且广义信贷额度主要侧重于信贷类资产,因而减持了利率债和信用债。

  2.在面临MPA考核的担忧、监管“防风险、去杠杆”、资金面持续偏紧、同业存单收益率高企的背景下,广义基金在3月普遍降杠杆、降久期。具体体现在:一方面,3月广义基金的净增量较2月有明显下降,3月净增量仅为2934亿元,其中2270亿元为同业存单;另一方面,广义基金减持了政金债395亿元,也创单月减持的历史之最,主要是减持了农发债、国开债。由于3月市场资金面较2月明显偏紧,叠加MPA考核的担忧,广义基金等交易型机构对债券的增持力度有限。

  3.对应其他存款类机构的交易动向来看,包括信用社在内的存款类机构在3月对标准债券的增持力度仍较弱,扣除选择余地较小的地方债之后更弱,这或与年初业务重心在信贷、一般存款增长乏力有关。其中,城商行延续减持规模为331亿元,主要是减持各类信用债、国债、政金债,小幅增持了同业存单债;农商行增持同业存单、政金债;信用社大量减持信用债,少量增持国债。

  4.其他机构方面:券商在3月净增持980亿元,创单月新高,主要为增持存单、国开债等政金债、国债以及部分信用债,2月和3月券商的净增持力度均较高。保险在3月净增持936亿元,也主要增持同业存单、政金债、国债等。在3月MPA考核存款类机构调整资产负债表压力下,负债更为稳定的机构则小幅增持。

  5.3月地方债净增4049亿元,其中定向占比高达65%。其中,商业银行增持量为2331亿元,政策性银行增持量为943亿元。此外,部分银行出于存款、客户关系、地方政府等压力,一级拿到地方债之后,二级加点卖出,或为腾挪广义信贷的空间/调整债券持有结构,绝对收益率还不错,并带动广义基金增持573亿元。

  6.3月转托管至交易所的国债和地方债较2月有明显的增加,转托管至交易所的债券规模增加或与3月资金面整体偏紧,银行减少了对非银的资金融出,导致交易所的融资需求增加。3月交易所未到期回购余额从月初的1.5万亿元大幅增至月末的1.7万亿元左右。此外,从中债登质押式回购净融资结构来看,3月城商行、农商行明显加大了回购净融入,同时大量发行同业存单,其高成本主动负债的主要原因是资产扩表需求较强,但一般存款增速较慢,导致资金缺口扩大。

  整体来看,3月MPA考核使得银行广义信贷扩张空间明显受到约束,在广义信贷额度有限且负债成本走高的背景下,商业银行有限的额度倾向于“高能资产”/“绝对收益率高的资产”,因而优先信贷和非标类资产,对债券的配置力度有限,扣除被动刚性增配的地方债之后更为显著。部分城商行甚至在考核压力下抛售债券,想办法出表。相应的,负债端稳定、具有优势的机构则择机增持。

  另外,3月债券市场还有一个特点,交易型机构由于前期担心3月的MPA考核、货币政策持续趋紧,其交易策略所采取的杠杆、久期都较低,而是一致预期4月MPA考核后会迎来一波行情。在一致预期以及低杠杆和低久期的背景下,债市行情或比预期来得更早、更快,且市场的流动性更为集中在10年国开债中的活跃券种以及国债期货上。

  展望未来, 一方面,关注银行各类套利自查工作开展的情况;另一方面, 4月国债单只发行规模将上调,公开发行地方债规模也将扩大,所以需要关注国债与地方债的发行规模增长、信用债到期量回升以及MPA 考核压力减轻等因素带来的市场影响。

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