国债偿债率_国债偿债率

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　　国债偿债率

　　国债偿债率发表评论(0)编辑词条什么是国债偿债率编辑本段回目录　　国债偿债率是指一国国债的当年还本付息额占当年财政收入的比重。《马斯特里赫特条约》中规定的10%的警戒线。国债偿债率的计算编辑本段回目录　　国债偿债率的计算公式为[1]：

　　国债偿债率=(国债还本付息额/当年财政收入)×100%

　　这一指标反映了国债发行规模与财政收入的适应度，指标值越低，说明该国的财政偿债能力越强;指标值越高，说明中央政府支出的相当一部分是用来偿还债务的，偿债能力越弱。我国的国债偿债率编辑本段回目录　　1989年以前我国的国债偿债率在3%左右，其原因在于我国从1986年才开始进行国债的还本付息。从1990年起国债偿债率呈迅速上升趋势，从1990年的11%直线上升到1992年的35%，以后虽有所下降，但从1995年起又开始回升，到1998年达到最高水平46%。这表明，中央政府的偿债能力越来越弱。

　　当然，我们不能忽略各国财政收入占GDP比重的差异。以2001年为例，我国2001年预算内财政收入占GDP的比重仅为16.52左右，而西方国家财政收入占GDP的比重一般为30%—40%.如果考虑我国的财政集中度，我们在评价国债偿债率时，就不能简单地拿10%警戒线来作为我国的标准。因此，根据我国目前国情，将国债偿债率上限修正为 20%。但即使这样，我国近几年的国债偿债率仍然高于警戒线。

　　导致这种结果的原因大致可归纳为两点：一是我国财政收入占GDP的比重比较低，而中央政府自1994年以来即不允许向银行透支;二是我国的国债以中期债务(3—5年)为主，因而中期国债的偿债率相对来说显得比较集中和庞大。这些因素都促使我国的偿债率较高。在中央财政的困难始终得不到扭转的情况下，国债规模势必会越来越大，财政危机的可能性就会越来越大。

　　国债偿债率

　　2017浅谈我国国债规模

　　本文从我国国债市场的发展历程出发，通过对衡量国债规模的国债负担率、国债依存度、国债偿债率和居民应债力四大指标的分析，结合现实提出了合理控制国债规模的建议。

　　关键词:国债发行规模 主要衡量指标

　　在信用经济高度发展的今天，为某种需要而举债已成为十分普遍的社会现象，国债是整个社会债务的重要组成部分。在我国，国债是由财政部代表中央政府发行的以人民币支付的国家公债。发行国债对拉动内需、筹集建设资金和经济社会全面发展发挥了重要作用。然而这一宏观调控工具却是一把“双刃剑”，运用得当能促进国民经济发展，反之就会抑制经济的发展，加重国家和群众的负担。因此，合理的控制国债发行规模，已成为亟待解决的问题。

　　一、我国国债市场发展的简要回顾

　　改革开放前，中国是世界上既无内债又无外债的国家。改革开放后，中国政府恢复了国债融资。自恢复国债发行以来，我国国债规模日益扩大，国债政策在拉动投资、扩大内需、促进经济增长方面起到了积极作用。但是，无限制地发行国债是有风险的，也会导致许多问题的出现，在此，本文拟谈一下自己的几点看法。

　　二、中国国债规模的主要指标及其评价

　　国债与一个国家的国民经济和财政收支状况是密不可分的，它的限度导源于国债的负担。国债的限度一般是指债务规模的最高额度或指国债适度规模问题。所谓国债规模包括三层意思: 一是历年积累债务的总规模;二是当年发行的国债总额;三是当年到期需还本付息的债务总额。衡量一国的国债规模是否合理，国际上常用的指标有四个:即国债负担率、国债依存度、国债偿债率和居民应债力。现分别作以分析:

　　(一)国债负担率

　　国债负担率是指一定时期国债积累额占同期国民生产总值的比例，反映政府债务存量的总规模，是衡量国债风险积累情况的基本指标。用公式表述为:国债负担率=(当年国债余额/当年GDP)×1%。各国债务规模的警戒线是6%，我国的国债负担率在6%左右的水平。这就说明我国的国债规模还有很大的拓展余地。但是需要注意的是，以美国为代表的西方发达国家，其国债的累计规模是上百年累计下来的结果。而我国举债的历史不长，如果按目前这样的势头发展下去就很可能会达到难以控制的程度。

　　(二)债务依存度

　　国债依存度是指财政支出依靠债务收入来安排的程度，用公式表示为国债依存度=国债年度发行额/ 财政支出。国债依存度从流量上反映了财政支出在多大程度上依赖于债务收入。政府举债过多，债务依存度高，表明财政债务负担重。国际上公认的控制线是15%-2%，中央财政的债务依存度是25%-3%左右。在我国使用中央财政的债务依存度，地方政府无权发行地方公债。我国是以满足“社会公共需要”为主体格局的中央财政支出，其资金来源一半以上要依赖发行国债， 长此以往，恐怕难以维继。

　　(三)国债偿债率

　　国债偿债率是衡量政府偿债能力的指标，可用公式表述为:国债偿债率=(当年还本付息支出额/当年财政收入总额)×1%。国际上公认的安全线是8-1%。我国国债偿债率从1994年的9.6%迅速攀升到1998年的22.4%，大大超过了国际公认的安全线。有关资料显示，25年至29年我国国债偿债率继续上升，主要原因是在于我国的中央财政收入占GDP的比例很低，未能有效地收缩财政支出的范围。

　　(四)居民的应债力

　　居民应债力是指国债余额占当年居民储蓄存款余额的比例。这是考察国债发行规模的重要指标。居民是我国认购国债的重要主体之一，而城乡居民存款和手持现金是居民购买国债的主要来源。自1981年以来，我国的居民储蓄率一直呈上升趋势，到1999年已高达71.29%。我国居民的应债能力在进一步增强，但是，据测算，199-1999年城乡居民储蓄存款额年平均增长速度为23.83%，国债余额的平均增长速度是6.34%，是城乡居民储蓄存款额年平均增长速度的两倍多。
       三、适度控制国债规模的建议

　　28年下半年以来，受金融危机影响，国内外经济增长双双减速。为此，28年11月5日，中央政府推出了4万亿投资的两年经济振兴计划。29年，几千亿元的巨额投资加上超过千亿元的减税，财政压力不言而喻。目前我国中央财政支出仅占全国财政支出的28%，占GDP的4%，这样的水平在发展中国家十分少见。虽然29年国债发行规模还将扩大，但绝不能掉以轻心，应采取多方措施来预防国债规模扩大给经济带来的不利影响。为此，我们提出以下建议:

　　第一，降低国债偿债率和国债依存度。最行之有效的方法是增加国家财政收入。为此，必须加快财政改革的速度。要加强税收征管工作，减少税收流失，严厉打击偷税、漏税、逃税行为。

　　第二，保持国债的平均利率小于经济增长率。保障国债利率小于经济增长率是减少国债风险的有效方法。只有在经济增长率大于国债利率的情况下，国债负担率才会逐步收敛。

　　第三，调整财政支出结构。要净化财政支出范围，调整财政支出结构，按照市场经济的要求，财政要从竞争性行业中退出，逐步减少财政补贴，消除软预算约束，让市场机制在其中发挥调节作用，使企业在市场竞争压力中成长。

　　第四， 加强对国债资金使用的监督。在每个投资项目中，应确保国债资金的投入能够促进经济的增长，强化政府的偿债能力。要坚决杜绝半拉子工程，对于已经开工的国债项目建设，严把工程质量关，严禁挤占挪用国债资金，确保国债投资的高效率。

　　随着我国财政赤字的增加和举借国债规模的扩大，不但国债的经济效益日益降低，而且使得财政风险逐渐增大。对国债规模的扩张应该有所控制，应制定一个中长期政策， 使财政赤字保持在一个合适的水平上， 以规避债务风险。

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